'Fama ve Fransız Üç Faktör Modeli' nedir?

Fama ve Fransız Üç Faktör Modeli, CAPM'deki piyasa riski faktörüne boyut riski ve değer riski faktörleri ekleyerek sermaye varlık fiyatlandırma modeli (CAPM) üzerinde genişleyen bir varlık fiyatlandırma modelidir. Bu model, değer ve küçük çaplı hisse senetlerinin piyasaları düzenli bir şekilde Ne Zaman Emekli Olurumbıraktığını düşünmektedir. Bu iki ek faktörü dahil ederek model, yönetici performansını değerlendirmek için daha iyi bir araç haline getirdiği düşünülen bu üstün performans eğilimini ayarlar.

Sıradaki

Yüksek Eksi Düşük - HML

Çok Faktörlü Model

Küçük Değerli Stok

'Fama ve Fransız Üç Faktör Modeli' AŞAĞI KIRMAK

Nobel Ödüllü EugeneFama ve araştırmacı Chicago Üniversitesi İşletme Fakültesi'ndeki eski profesörler Kenneth French, piyasa iadelerini daha iyi ölçmeye çalıştı ve araştırma yoluyla değer stoklarının büyüme stoklarını geride bıraktığını gördü . Benzer şekilde, küçük kapaklı stoklar büyük çaplı stoklardan daha iyi performans gösterir . Bir değerlendirme aracı olarak, çok sayıda küçük kap veya değer stoğu olan portföylerin performansı, CAPM sonucundan daha düşük olacaktır , çünkü Üç Faktörlü Model, küçük kap ve düşük performans için aşağı doğru ayarlanır.

Üç Faktör Modelini Tartışmak

Yüksek performans eğiliminin piyasa etkinliği veya piyasa verimsizliğinden kaynaklanıp kaynaklanmadığı konusunda birçok tartışma vardır. Piyasa verimliliğine destek olarak, genel olarak, değer ve küçük kap hisse senetlerinin daha yüksek sermaye maliyeti ve daha büyük iş riski nedeniyle karşılaştıkları aşırı riskle açıklanır . Piyasadaki verimsizliği desteklemek için, piyasa oyuncuları tarafından, bu şirketlerin değerlerini yanlış fiyatlandırma yoluyla, performansın, uzun vadede fazla değer sağlayan ve değerlerin ayarlandığı şekilde Ne Zaman Emekli Olurumaçıklanmıştır. Verimli Piyasalar Hipotezi (EMH) tarafından sağlanan kanıtların gövdesine abone olan yatırımcıların , verimlilik tarafı ile aynı fikirde olmaları daha olasıdır.

Yatırımcılar İçin Ne Demektir?

Fama ve Fransız, yatırımcıların kısa vadede oluşabilecek kısa vadeli volatilite ve periyodik düşük performansa sahip olmaları gerektiğini vurguladı. Kısa vadede 15 yıl veya daha uzun süreli bir zaman ufku olan yatırımcılar kısa vadede uğradıkları zararlar için ödüllendirileceklerdir. Fama ve Fransız, binlerce rastgele hisse senedi portföyünü kullanarak, modellerini test etmek için çalışmalar yapmış ve boyut ve değer faktörleri beta faktörü ile birleştirildiğinde, çeşitlendirilmiş bir hisse senedi portföyündeki geri dönüşün% 95'ini açıklayabildiğini bulmuşlardır.

Bir portföyün geri dönüşünün% 95'ini piyasaya kıyasla açıklayabilme yeteneği göz önüne alındığında, yatırımcılar portföylerinde üstlendikleri göreceli risklere göre ortalama bir beklenen getiri elde ettikleri bir portföy oluşturabilirler. Beklenen getirileri yönlendiren ana faktörler piyasaya duyarlılık, büyüklüğe duyarlılık ve piyasaya oranla ölçülen değer stoklarına Ne Zaman Emekli Olurumduyarlılıktır. Beklenen herhangi bir ortalama ortalama getiri, fiyatlandırılmamış veya sistematik olmayan riske atfedilebilir.